Página 449 - Macroeconomía: teoría y políticas

428 Cap´ıtulo 16. Oferta de dinero, pol´ıtica monetaria e inflaci´on
Cuadro 16.5: Se˜noreaje promedio
( % del PIB)
Pa´ıs 1980-1984 2000-2003 §
Argentina 11,5 2, 5
Australia 0,5 0, 4
Bolivia 9,5 0, 8
Brasil 2,2 3, 0
Chile 0,6 0, 2
Colombia 1,9 0, 9
Corea 0,4 0, 6
Costa Rica 5,0 °1, 1
Dinamarca 0,2 0, 2
Estados Unidos 0,3 0, 5
Israel 32,2 °1, 2
Malasia 1,0 0, 4
Per´u 5,5 0, 8
Polonia 4,3 0, 9
Suiza 0,3 0, 3
Tailandia 0,6 1, 5
Uruguay 5,1 4, 3
Venezuela 2,4 1, 0
Fuente: International Financial Statistics, FMI.
*Seg´un disponibilidad de datos.
Para comenzar la discusi´on anal´ıtica asumiremos que la econom´ıa no crece
y hay plena flexibilidad de precios, o sea la inflaci´on es igual al crecimiento de
la cantidad de dinero. Adem´as asumiremos que no hay dep´ositos a la vista,
de modo que el dinero M1, o M m´as en general, es igual al circulante e igual
a la emisi´on (dinero de alto poder). Por lo tanto, tendremos que el se˜noreaje
corresponde a:
S =
¢M
P
(16.10)
Multiplicando y dividiendo por M el lado derecho de(16.10), usando m
para definir dinero real, y notando que¢ M/M = º tenemos la tradicional
definici´on del impuesto inflaci´on:
IT = ºm (16.11)
N´otese que en esta definici´on ambos son iguales, se˜noreaje e impuesto in-
flaci´on, pero como veremos a continuaci´on, en una econom´ıa que crece, puede
haber se˜noreaje y no impuesto inflaci´on.
178%.
De Gregorio - Macroeconomía