Página 439 - Macroeconomía: teoría y políticas

418 Cap´ıtulo 16. Oferta de dinero, pol´ıtica monetaria e inflaci´on
que efectivamente es el valor del multiplicador derivado en(16.5).
Cuadro 16.1: Estad´ısticas monetarias, Promedio 2000-2003
( % PIB)
Pa´ıs H/Y M1/Y M2/Y
Argentina 7 ,2 14,5 36, 1
Australia§ 5 ,2 27,8 76, 2
Bolivia 10 ,1 18,7 54, 2
Brasil 9 ,9 17,2 39, 9
Chile 4 ,7 14,2 44, 7
Colombia 6 ,8 17,2 34, 8
Corea 5 ,3 14,1 80, 1
Costa Rica 7 ,9 21,4 45, 8
Dinamarca 4 ,5 36,2 55, 7
Ecuador 2 ,8 11,8 27, 3
Estados Unidos§§ 6 ,5 21,9 73, 4
Israel 15 ,3 23,0 116, 0
Jap´on§§ 17 ,0 75,0 144, 9
Malasia 11 ,9 37,1 116, 0
Per´u 13 ,0 24,3 115, 2
Polonia§§ 7 ,8 20,7 50, 8
Suiza§§ 11 ,4 53,8 145, 8
Tailandia 14 ,4 27,8 45, 4
Uruguay 18 ,8 24,6 115, 7
Venezuela 7 ,1 17,0 81, 7
Fuente: International Financial Statistics, FMI.
*Promedio 2000-2001. **Promedio 2000-2002
En el cuadro16.1se presenta los principales agregados monetarios pro-
medio de un conjunto de pa´ıses como porcentaje del PIB para el per´ıodo
2000-2003. Existe bastante variaci´on en el grado de monetizaci´on de cada eco-
nom´ıa, lo que depende de caracter´ısticas de sus sistemas financieros, de sus
condiciones macroecon´omicas, como por ejemplo las tasas de inter´es, y tam-
bi´en de las definiciones espec´ıficas que se use en cada pa´ıs. La mayor´ıa de las
econom´ıas desarrolladas tienen bases monetarias menores que el 10% del PIB.
El promedio para los pa´ıses de la muestra es de 9 % del PIB. En promedio, M1
y M2 representan el 25% y 70% del PIB, respectivamente, aunque tambi´en
presentan bastante variabilidad entre pa´ıses. De estas cifras se pueden derivar
los multiplicadores para M1 y M2 dividiendo dicho valor por el stock de base
monetaria. El promedio del multiplicador para M1 es 2,9, fluctuando entre 1,3
para Uruguay y 8 para Dinamarca. Por su parte, el multiplicador promedio
para M2 es 8,1, con un m´ınimo 2,9 para Tailandia y 15,1 para Corea.
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