Página 395 - Macroeconomía: teoría y políticas

374 Cap´ıtulo 14. Crecimiento econ´omico con ahorro ´optimo*
recibe un subsidio s, la productividad privada del capital ser´a A(1 °Æ )(1+s), en
cuyo caso el subsidio ´optimo ser´a tal que (1+s)(1° Æ ) = 1, o sea s = Æ/(1 ° Æ ).
Por ´ultimo, otro caso interesante de analizar es el de gasto de gobierno com-
plementario con la acumulaci´on de capital. Bastar´ıa considerar que la funci´on
de producci´on per c´apita es de la forma f (k, g ), donde g es gasto productivo de
gobierno, por ejemplo infraestructura o gasto en educaci´on, que permite tener
una fuerza de trabajo m´as calificada, y por lo tanto fg > 0 y en la medida que
sea complementario con el capital tendremos que la productividad marginal
del capital crece con el gasto de gobierno (fkg > 0). De esta forma podr´ıamos
analizar el nivel de g ´optimo y la forma de financiarlo, ya que habr´ıa que
recurrir a impuestos que distorsionan las decisiones de ahorro y por lo tanto
tambi´en afectan el crecimiento.
14.6. La econom´ıa abierta
Hemos ignorado temas de econom´ıa abierta, lo que sin duda puede apare-
cer poco realista dado el ´enfasis puesto en tipos de cambio, flujos de capitales,
etc´etera, y el hecho de que vivimos en un mundo muy integrado. Sin embargo,
la econom´ıa abierta tiene ciertos problemas t´ecnicos que discutiremos a conti-
nuaci´on. Adem´as, no parece ser muy exagerado considerar econom´ıas cerradas
cuando analizamos el crecimiento de largo plazo, porque tal como mostraremos
a continuaci´on, y basados en la evidencia de Feldstein-Horioka, no hay muchas
diferencias cualitativas, salvo que uno quiera espec´ıficamente tocar temas de
econom´ıas abiertas, como el efecto de los flujos de capitales o la apertura al
exterior.
Si una econom´ıa peque˜na es abierta a los flujos de capitales, y la tasa
de inter´es internacional es r § , uno esperar´ıa flujos de capitales hasta que la
rentabilidad del capital sea igual a r §, es decir, habr´a un stock de capital tal
que f 0 (k) = r§ + ± . M´as a´un, a diferencia de la econom´ıa cerrada, donde para
acumular capital hay que ahorrar, lo que provoca un ajuste gradual al equilibrio
de largo plazo, en el mundo hay suficiente ahorro para llevar instant´aneamente
el stock de capital al nivel de equilibrio de largo plazo. O sea, el principal
problema que enfrentamos con una econom´ıa abierta es que hay una predicci´on
muy poco realista, y consiste en que los capitales se mover´ıan instant´aneamente
para igualar su productividad alrededor del mundo, con lo cual la convergencia
ser´ıa inmediata. Esto ciertamente no ocurre en el mundo.
Por lo tanto, hay que agregar algo al modelo est´andar de Ramsey para
poder aplicarlo de manera realista a una econom´ıa abierta. Aqu´ı se indican
dos rutas que han logrado generar un ajuste lento en una econom´ıa abierta.
La primera fue desarrollada por Olivier Blanchard (ver Blanchard y Fis-
cher, 1989), quien propuso incorporar costos de ajuste a la inversi´on. Es decir,
no habr´a inversi´on infinita, pues existen costos de instalaci´on. No se pueden
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