Página 70 - Macroeconomía: teoría y políticas

2.10. Tipo de cambio 49
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12-786-80 12-817-83 1-85 7-86 1-88 7-89 1-91 7-92 1-94 7-95 1-97 7-98 1-00 7-01 1-03 7-04 1-06
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1
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1,6
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Yen Libra Euro
Fuente: Bloomberg.
Figura 2.6: Tipo de cambio del euro, el yen y la libra por d´olar.
Las medidas de la figura2.6corresponden a medidas de tipos de cambio
bilaterales: una moneda respecto de otra. Sin embargo, esto no da una visi´on
global de la fortaleza de una moneda, pues esta se puede estar apreciando con
respecto a algunas y depreciando respecto de otras. Para analizar la posici´on
de una moneda respecto de las otras monedas del mundo, podemos usar el tipo
de cambio multilateral. Esta medida consiste en ponderar los tipos de cambio
con respecto a diferentes monedas; es decir, crear una canasta de monedas
y medirla a partir de una unidad com´un. Los ponderadores regularmente se
calculan respecto de la importancia del comercio de un pa´ıs o de alg´un otro
indicador relevante para la econom´ıa24 .
Para el caso del d´olar, la figura2.7presenta el valor del d´olar en t´erminos
de una canasta de las principales monedas del mundo desde 197325 . Este ´ındice
mide cu´antas canastas de monedas se requiere para comprar un d´olar26 . Al ser
este un ´ındice de valor del d´olar, se tiene que, cuando sube, corresponde a una
24 Un ejemplo de canasta de monedas son los derechos especiales de giro (DEG), que corresponden
a una unidad de cuenta usada por el FMI.
25 Este ´ındice es el “main currency index” que calcula la Fed (Federal Reserve Board) en Estados
Unidos.
26 Sobre la mec´anica de su construcci´on nos detendremos m´as adelante con un ejemplo para
Am´erica Latina.