Página 571 - Macroeconomía: teoría y políticas

550 Cap´ıtulo 20. El modelo de Mundell-Fleming: IS-LM en econom´ıas abiertas
Y
i
Y
e
e
LM*
IS*
LM
IS
Y §
i§
-
æ
-
æ
LM’
LM*’
1
2
1
2
Figura 20.6: Pol´ıtica monetaria expansiva.
de inter´es, desplazando la LM hasta LM’ (LM* a LM*’). El efecto final es un
aumento del producto, a diferencia del caso de tipo de cambio flexible donde
la pol´ıtica fiscal es inefectiva. N´otese que el aumento del dinero no es una de-
cisi´on de pol´ıtica sino una necesidad de mantener el tipo de cambio —creando
dinero y acumulando reservas—, que provoca el aumento de la demanda de
dinero producto del aumento del nivel de actividad.
Este resultado se puede ver en la ecuaci´on(20.3), donde el producto au-
menta en la misma magnitud que el gasto de gobierno. Para ser consistente con
la demanda por dinero, la oferta se expandir´a por la v´ıa de mayor acumula-
ci´on de reservas hasta que se restablezca el equilibrio en el mercado monetario,
dado por la ecuaci´on(20.4).
En el cuadro20.1se resumen los efectos de las pol´ıticas monetaria y fiscal
en econom´ıas cerradas y econom´ıas abiertas con tipo de cambio flexible y fijo.
Un importante aporte del modelo de Mundell-Fleming es que los efectos
de las pol´ıticas monetarias y fiscales son completamente opuestos bajo tipo de
cambio fijo y tipo de cambio flexible. En un esquema de tipo de cambio flexible
la pol´ıtica monetaria es la ´unica efectiva para expandir la demanda, mientras
que en un esquema de tipo de cambio fijo solo la pol´ıtica fiscal es efectiva.
Aqu´ı obtenemos una primera gu´ıa para decidir sobre el r´egimen cambiario
m´as apropiado. En una econom´ıa donde es dif´ıcil manejar flexiblemente la
pol´ıtica fiscal, es m´as conveniente tener un tipo de cambio flexible, de otro
modo no habr´ıa posibilidad de implementar pol´ıticas de estabilizaci´on.
(c) Alza de la tasa de inter´es internacional
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