Página 241 - Macroeconomía: teoría y políticas
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Cap´ıtulo 8. Econom´ıa abierta: El tipo de cambio real
tambi´en sube. Pero como se ve, esto ocurre porque el alza de
X
en conjunto
con la disminuci´on de
M
dominan al efecto “aumento en el valor de
M
” (alza
de
q
en
qM
). Si
X
y
M
no reaccionan, lo ´unico que ocurre es que las expor-
taciones netas medidas en t´erminos del bien nacional caen ya que el costo de
las importaciones sube. En la medida en que
X
y
M
reaccionan, los efectos
de volumen empezar´ıan a dominar. De hecho, hay dos conceptos importantes
que surgen de esto:
•
La
curva
J
: Se refiere a la forma que tiene la evoluci´on de la balanza
comercial en el tiempo como producto de una depreciaci´on. Al principio
se deteriora (la parte decreciente de la
J
) como producto del efecto precio,
pero luego mejora a medida que los vol´umenes responden.
•
Condiciones de Marshall-Lerner:
Son los valores m´ınimos que deben
tener las elasticidades de las importaciones y exportaciones con respecto
al tipo de cambio real para que la balanza comercial mejore cuando se
deprecia el tipo de cambio rea
Se puede demostrar anal´ıticamente que lo que se necesita es que la suma
de la elasticidad de las exportaciones m´as el valor absoluto de la elasticidad
de las importaciones debe ser mayor que 1 (partiendo de una situaci´on de
equilibrio comercial). Nosotros supondremos que las condiciones de Marshall-
Lerner se cumplen, lo que en alg´un plazo siempre ocurre, en especial dado que
el requerimiento no parece emp´ıricamente muy estricto.
8.2.3. El tipo de cambio real de equilibrio
La ecuaci´on
nos muestra una relaci´on entre las exportaciones netas y
el tipo de cambio real. Ahora nos debemos preguntar de d´onde viene el tipo de
cambio real de equilibrio, el cual estar´a asociado a cierto nivel de exportaciones
netas.
En los cap´ıtulos anteriores vimos que las decisiones de ahorro e inversi´on
determinan el nivel de ahorro externo requerido que cierra la brecha entre lo
que se desea invertir y lo que los nacionales est´an dispuestos a ahorrar. Por
su parte, el ahorro externo no es m´as que el d´eficit en la cuenta corriente, el
cual es igual al negativo de las exportaciones netas m´as el pago de factores al
exterior, o sea:
S
E
=
°
CC
=
°
XN
+
F
Por lo tanto, si conocemos el equilibrio ahorro e inversi´on, sabremos el
d´eficit en cuenta corriente, y de ah´ı podremos determinar el tipo de cambio
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Las condiciones de Marshall-Lerner son derivadas y discutidas en el cap´ıtulo
Ah´ı se muestra
que, como producto del hecho que, para pa´ıses peque˜nos, los precios de las exportaciones est´an
denominados en moneda extranjera, por lo general dichas condiciones se cumplen.
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