Página 414 - Macroeconomía: teoría y políticas

Cap´ıtulo 15
Teor´ıa cuantitativa, neutralidad
y demanda por dinero
La econom´ıa que hemos analizado hasta ahora ha carecido de dinero. Sin
embargo la inexistencia de dinero no ha sido un problema para entender mu-
chos aspectos de la macroeconom´ıa, como la determinaci´on de la tasa de in-
ter´es real o el d´eficit en cuenta corriente. La raz´on principal para ello —y como
ser´a claro m´as adelante— es que nos hemos concentrado en la econom´ıa real;
esto es, en la determinaci´on de la composici´on del producto y precios relativos.
Hemos ignorado la parte “nominal” de la econom´ıa, ya que no ha sido relevan-
te. Ello ocurre debido a la conocida dicotom´ıa cl´asica; esto es, las variables
reales se determinan en la parte real y las nominales en la parte monetaria.
Ahora veremos la parte monetaria (o nominal) de la econom´ıa, lo que nos per-
mitir´a estudiar fen´omenos como la determinaci´on del nivel de precios, el tipo
de cambio nominal y la inflaci´on.
Este enfoque significa que, en el largo plazo, m´as o menos dinero no influ-
ye en la cantidad de bienes y servicios que se produce. S´ı tiene implicaciones
desde el punto de vista del bienestar ya que la inflaci´on es costosa. Esto pue-
de extenderse para ver las implicancias que puede tener la inflaci´on sobre el
producto de largo plazo, o pleno empleo, o el crecimiento potencial. Pero, co-
mo una primera aproximaci´on al tema supondremos que el dinero es neutral;
es decir, los cambios en el dinero no tienen efectos sobre el producto y, m´as
en general, sobre ninguna variable real1 .Por lo tanto, se cumple la dicotom´ıa
cl´asica. Sin duda esto no s´olo es una simplificaci´on, sino tambi´en poco realista,
pero resulta ´util como punto de partida para incorporar el dinero en el funcio-
namiento de la econom´ıa.
Cuando analicemos las fluctuaciones de corto plazo, nos separaremos de la
1La teor´ıa monetaria tambi´en define superneutralidad la que significa que cambios en la tasa
de crecimiento del dinero no tienen efectos sobre el producto. N´otese que la neutralidad se refiere
a cambio en el nivel del dinero, y la superneutralidad a cambios en su tasa de crecimiento.