América Latina y Asia-Pacífico

EL HITMO DE LA L1BERALlZACIO\ E:-< LAS ECO;\OMlAS." 247 según el tamaño de cada país. Los Estados Unidos, por ejemplo, pueden superar un "lunes negro" sin mayores alteraciones. En países como Malasia, los planes económicos deben ser someti– dos a revisión e incluso puede ser necesario archivarlos por un tiempo. La conclusión de todo esto es que tener buenos planes económicos puede no ser suficiente, si hace falta capital extran– jero para financiarlos. Inclusive los países asiáticos que tienen altas tasas de ahorro no pueden evitar las vicisitudes de los flujos de capital extranjero, lo cual nos devuelve al tema refe– rente a cuán rápido se debe liberalizar una economía pequeña. Singapur es mucho más pequeño que Malasia y, sin embargo, el caos que sufrió fue menor. Existen dos razones posibles para explicar los diferentes resultados. La primera es que las arcas de Singapur son mucho mayores en relación al tamaño de su eco– nomía. Si a esto se une el hecho de que el dólar de Singapur no se ha internacionalizado, el mercado financiero sabe muy bien que, entonces, la moneda puede ser defendida a como dé lugar en ese país, si se toma la decisión de hacerlo. Así, ¿un país pequeño debe esperar hasta que sea lo suficientemente fuerte antes de abrir su sector financiero a la participación extranjera? Resumen Evidentemente, hay ciertos temas que requieren ser anali– zados y discutidos exhaustivamente a medida que los mercados financieros caminan hacia una integración más estrecha. En este breve trabajo, he planteado dos cuestiones que se desprenden de la reciente crisis monetaria y de valores surgida en Asia. Ambas se relacionan con el ritmo de liberalización para las eco– nomías emergentes. Una de esas cuestiones plantea la pertinencia de que una economía emergente deba fortalecer primero su estructura e instituciones financieras antes de abrirse, o si bien, debe co– menzar por abrirse, para luego permitir que los mercados mun– diales hagan el trabajo. El resultado final entre las dos vías pue-