América Latina y Asia-Pacífico

EL RITMO DE LA L1IlERALIZACIO\ E\ LAS ECONOMIAS." 243 un alto costo. En Tailandia, el colapso de diversas compañías financieras es considerado generalmente como el detonante de su crisis monetaria. Después de cierta resistencia inicial, Malasia ha anunciado la disminución en el desarrollo de su infraestruc– tura. En forma bastante repentina, el mercado financiero se ha convertido en el elemento que guía el desarrollo económico. La potencial volatilidad inducida por la inversión en valo– res extranjeros ha sido reconocida por APEC (Asia Pacific Economic Cooperation) desde hace mucho tiempo. Lo que no se había previsto era la extensión del daño que podrían tener que enfrentar los países receptores. Mientras que la deprecia– ción de monedas y la pérdida de capitalización del mercado llegan naturalmente con un retiro masivo de fondos extranjeros, la depresión del desarrollo económico fundamental probable– mente no sea predecible. En Malasia, por ejemplo, el reparo básico de la comunidad inversionista no iba dirigido a la soli– dez económica de diversos proyectos, sino más bien hacia la capacidad financiera del país para emprender todos esos pro– yectos simultáneamente. Habiendo visto el remezón que sufrieron recientemente las economías asiáticas, creo que son bastante evidentes algunos temas importantes para el desarrollo de los mercados financie– ros. Una preocupación importante para los países de PECC (es– pecialmente para las economías emergentes) consiste en equili– brar la liberalización de los mercados financieros, con el res– guardo de sus economías respecto de posibles crisis a gran es– cala. Se podría argumentar, sobre la base de una observación superficial, que sólo resultaron afectadas aquellas economías asiáticas abiertas a la inversión extranjera. Por ejemplo, Hong Kong, que experimentó una suave transición de su soberanía y que no enfrentaba ningún desequilibrio financiero serio, no se libró de una fuerte corriente vendedora en su bolsa de valores. Al no ser capaces de identificar la causa de la abrupta caída del índice Hang Sellg, los analistas generalmente concluyen que lo sucedido en Hong Kong es un efecto por contaminación. Por otra parte, países como Corea del Sur y Taiwán, que probable-