América Latina y Asia-Pacífico

IMPACTO DE LA PRIVATIZACIÓN DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES EN EL DESARROLLO DE LOS MERCADOS DE CAPITALES ALBERT CUSSEN* Introducción En este siglo, la mayoría de los países ha puesto en práctica sistemas de pensiones de tipo redistributivo o de reparto (es decir, régimen de pagos con cargo a los ingresos corrientes) con beneficios de jubilación definidos, generalmente adminis– trados por el Estado, Inicialmente, los sistemas podían pagar beneficios adecuados; sin embargo, en la actualidad gran parte de ellos está en bancarrota por las siguientes razones: 1- Debido al significativo aumento de las expectativas de vida se deben pagar beneficios por un período de tiempo mu– cho más prolongado. 2- La baja en la tasa de natalidad significa que hay relativa– mente menos trabajadores activos que ingresan a la fuerza labo– ral, en comparación con el número de trabajadores que ha jubi– lado. 3- Dado que el sistema de reparto es equivalente a un im– puesto de transferencia, la generación presente de jubilados trata de maximizar sus beneficios, y las generaciones siguientes de– ben cargar con el costo. La mayor parte de los programas de pensiones de vejez obligatorios fueron creados entre 1905 y 1935; al llegar estos sistemas a un estado de régimen y como resultado de los cam– bios demográficos causados por los dos primeros factores seña– lados anteriormente, el número de trabajadores activos por cada trabajador jubilado bajó en algunos países desde más de diez Vice-Presidente de Finanzas, CODELCO-C[¡ile.