Página 436 - Macroeconomía: teoría y políticas

Cap´ıtulo 16
Oferta de dinero, pol´ıtica
monetaria e inflaci´on
En este cap´ıtulo analizaremos m´as en detalle el proceso de creaci´on de
dinero y c´omo el banco central puede aumentar la oferta del mismo. Despu´es,
se discutir´a aspectos como el impuesto inflaci´on e hiperinflaciones, as´ı como
los costos de ella.
16.1. La oferta de dinero
Como discutimos en el cap´ıtulo anterior, el dinero comprende los medios
de pago. Pero tambi´en se dijo que hab´ıa cierto nivel de arbitrariedad, pues el
dinero est´a constituido por activos financieros l´ıquidos, que pueden ser f´acil-
mente usados para transacciones. Por ello no incluimos acciones ni bonos, pero
s´ı dep´ositos. Existen muchas definiciones de dinero, seg´un su grado de liquidez.
As´ı, se define M1 como el dinero m´as l´ıquido, luego sigue M2, para, por lo ge-
neral, terminar con M3 que incluye activos algo menos l´ıquidos. Dependiendo
del pa´ıs y de caracter´ısticas particulares del sistema financiero se define M4
y m´as, para llegar al grueso de los activos financieros l´ıquidos en manos del
p´ublico, lo que incluye bonos de tesorer´ıa. Los que habitualmente se usan son
M1 y M2.
M1 est´a constituido por los billetes y monedas en circulaci´on o circulante,
C , y los dep´ositos a la vista, Dv , es decir:
M1 = C + Dv (16.1)
Para llegar a M2, a M1 se le agregan, adem´as, los dep´ositos a plazo (Dp ),
los cuales son l´ıquidos, aunque es m´as dif´ıcil que se puedan realizar pagos con
ellos, pero pueden ser utilizados para realizar pagos por montos elevados. En
consecuencia tenemos que:
M2 = M1 + Dp = C + Dv + Dp (16.2)