Página 236 - Macroeconomía: teoría y políticas

Cap´ıtulo 8
Econom´ıa abierta:
El tipo de cambio real
En el cap´ıtulo anterior supusimos que el mundo produce un solo bien, que
puede ser intercambiado intertemporalmente. Ahora extenderemos el an´alisis
al caso en que existe m´as de un bien y, por lo tanto, tiene sentido hablar del
tipo de cambio real.
Partiremos recordando que el tipo de cambio real, q = eP § /P , es la canti-
dad de bienes nacionales que se requiere para adquirir un bien extranjero (ver
cap´ıtulo2). Es decir, si el tipo de cambio real es alto significa que se requieren
muchos bienes nacionales para adquirir un bien extranjero, o dicho de otra
forma, se requieren pocos bienes extranjeros para adquirir uno nacional. En
este caso, el tipo de cambio real est´a depreciado y los bienes nacionales son
baratos.
Consideremos una apreciaci´on nominal de la moneda dom´estica. Esto signi-
fica que se requiere menos moneda dom´estica por unidad de moneda extranjera
(e cae). Dicho de otra forma, la moneda extranjera se hace m´as barata res-
pecto de la moneda dom´estica. Por otro lado, una apreciaci´on real significa
que se requieren menos bienes nacionales por unidad de bienes extranjeros,
esto es, el bien extranjero se hace m´as barato que el nacional. El tipo de cam-
bio real est´a asociado a la competitividad de los sectores que producen bienes
comerciables internacionalmente (transables); sin embargo, una mejora en la
productividad puede hacer los bienes m´as competitivos, a pesar de que el tipo
de cambio real se aprecie. Por eso es importante, desde el punto de vista de
pol´ıtica econ´omica, saber qu´e puede estar moviendo el tipo de cambio y si esto
puede responder a desalineamientos o a movimientos que tienen fundamentos
en alguna noci´on de tipo de cambio real de equilibrio. Por eso, tambi´en, es de
primera importancia entender los determinantes del tipo de cambio real desde
una perspectiva de equilibrio de mediano y largo plazo.